下載PDF
環球展望
2月份,環球股市於月中創下自2015年以來的新高,MSCI AC世界指數延續於1月份錄得的升幅,而大部分行業均錄得正回報。
鑑於預期央行會維持其寬鬆立場,增長可望逐步改善,但有關政策及結構性的不明朗因素或令市場維持一定的波幅。地區配置方面,較新興市場而言,我們繼續看好成熟市場。
指數 |
2月 |
年初至今 |
MSCI世界 |
美元 |
2.8% |
5.3% |
標準普爾500 |
美元 |
4.0% |
5.9% |
MSCI歐洲 |
歐元 |
2.9% |
2.6% |
MSCI亞太(不包括日本) |
美元 |
3.5% |
9.5% |
香港恒生 |
港元 |
2.0% |
8.3% |
上海綜合(A股) |
人民幣 |
2.6% |
4.4% |
恒生中國企業(H股) |
港元 |
5.0% |
9.6% |
東證 |
日圓 |
0.9% |
1.2% |
資料來源:Thomson Reuters Datastream, 除非另有說明,否則總回報以當地貨幣計算。數據截至2017年2月28日。
美國
- 儘管特朗普(Trump)組閣出現意外,但市場對他推動再通脹的雄心壯志仍然相當樂觀, 而經濟數據表現不一,亦沒對通脹升勢或聯儲局的鷹派立場造成大影響。
- 美國經濟走勢強勁,我們繼續看好美國股票市場。該國經濟增速有所加快,經濟環境鮮有走弱跡象。鑑於私營企業的負債情況持續改善,料美國將成增長動力,並且是少數能收緊貨幣政策的國家之一。
歐洲(包括英國)
- 2月份,企業盈利預測持續上漲,推動歐洲股市攀升。數據顯示受惠於寬鬆的貨幣政策、緊縮政策放寬、利好的外匯及一些結構性改革,歐洲經濟復甦表現穩健而廣泛。
- 我們稍為看淡歐洲股市。儘管其宏觀經濟發展理想,但股市前景仍不甚明朗。市場憂慮歐洲各地的政治選舉結果可能對歐盟造成衝擊,我們將就此保持密切關注。
亞太區(不包括香港、中國和日本)
- 2月份,大部分亞洲股市均錄得理想回報,主因是經濟數據好過預期。亞洲貨幣兌美元基本維穩,部分是因為市場對特朗普加強貿易保護主義政策的憂慮有所緩和。
- 儘管區內基本因素似乎靠穩,但經濟增長步伐緩慢,而且出口仍然疲弱。雖然各地推行寬鬆貨幣政策,並配合更多財政措施以支持經濟增長,但其成效似乎有限,主要是因為亞洲必須面對來自過量槓桿及產能過剩的問題。
香港及中國內地(A股和H股)
- 中港兩地的股市繼續表現強勁。中國的經濟指標顯示市場情況有所改善,盈利亦利好市場。香港股市則因地產市場發展正面,及一些表現理想的經濟數據而有所上升。
- 我們略為看淡香港及中國。中國內地經濟持續改善,消費者開支及產出數據表現穩健,但如企業槓桿高企、可能與美國貿易摩擦等一連串外來及本土問題,或會令增長受壓。香港方面,經濟狀況繼續受海外市場及中國發展影響。
日本
- 日本股市於月底收漲,其中淨出口表現強勁,帶動第四季度實質國內生產總值按季升1%。勞動參與率高企令收入增加,推動消費者信心持續改善。
- 我們對日本持中性立場,該國經濟環境及盈利逐步改善。日本企業專注改善債務狀況,並同時加強企業管治。當局應將維持寬鬆的貨幣政策,有助限制日圓升幅,緩解通縮壓力。
定息市場
- 2月份,投資者重估之前對特朗普再通脹政策及歐元區政治風險的部分推測,推動債券市場上揚。金融業債券較非金融業債券表現遜色。
- 由於各地政府增加財政開支,以及更進取的寬鬆政策造成的週期性復甦,因此環球政府債券可能面對阻力。
新興市場
- 新興股市於月內錄得正面表現,受惠於理想的經濟消息,及眾多前瞻性指標顯示未來有望錄得強勁的名義增長,所有地區均錄得上漲。
- 諸如較高商品價格、中國穩定增長,以及俄羅斯和巴西經濟增長復甦等有助改善前景的基本因素,仍然有效。
除非另有說明,所有數據均來自景順及截至2017 年3 月17 日。