環球展望
商品價格上漲及核心經濟數據表現理想推動MSCI綜合世界指數在12月上揚。聯儲局早前曾表示會逐步加息四次。隨著對美國經濟數據及通脹展望的信心進一步提升,聯儲局最終在12月決定加息25點子。
總體而言,環球股票可望受惠利好政策,但結構性問題仍然存在。政策焦點轉向擴大財政支出,或不利債券表現。
指數 | 12月 | 年初至今 | |
MSCI世界 | 美元 | 2.4% | 8.2% |
標準普爾500 | 美元 | 2.0% | 12.0% |
MSCI歐洲 | 歐元 | 5.9% | 3.2% |
MSCI亞太(不包括日本) | 美元 | -1.1% | 7.1% |
香港恒生 | 港元 | -3.5% | 4.3% |
上海綜合(A股) | 人民幣 | -4.5% | -12.3% |
恒生中國企業(H股) | 港元 | -4.5% | 1.5% |
東證 | 日圓 | 3.5% | 0.3% |
資料來源:Thomson Reuters Datastream, 除非另有說明,否則總回報以當地貨幣計算。數據截至2016年12月31日。
美國
儘管聯儲局就美國利率走向恢復「鷹派立場」,削弱美國大選後股市的部分升幅,但美國股票仍在12月錄得強勁回報,因所發佈的經濟數據造好。
鑒於美國經濟走勢強勁,我們對美國股市前景持樂觀取態。經濟增長不斷加速,且鮮有下行跡象。我們將繼續觀察新任政府執政後的政策走向。市場預期財政開支會有所上升應會提速加息步伐。
歐洲(包括英國)
歐洲和英國方面,意大利公投後股市在12月上揚。歐洲央行宣佈將量寬計劃延期至2017年12月,並擴大符合購買資格的債券範圍。
鑑於英國脫歐可能造成利淡影響,以及極度寬鬆貨幣政策的好處有限,因此我們略為看淡歐洲股市。此外,圍繞英國公投、借貸水平過高和地緣政局緊張等結構性利淡因素,將持續拖累區內的增長步伐。
亞太區(不包括香港、中國和日本)
亞太區方面,澳洲於美國大選後隨大市上升。商品價格上漲,推動澳洲股市表現。
儘管區內基本因素似乎靠穩,但經濟增長步伐緩慢,而且出口仍然疲弱。雖然各地推行寬鬆貨幣政策,並配合更多財政措施以支持經濟增長,但其成效似乎有限,原因是亞洲各國將繼續面對負債和產能的挑戰。
香港及中國(A股和H股)
中國股市(A股及H股)下跌,因中國決策者的焦點由優先促增長,轉移到專注控制信貸風險,影響投資者情緒。
我們略為看淡香港及中國(H股)市場。經濟指標顯示經濟仍然穩健,消費和產量上升,有助抵銷物業需求放緩的範疇表現。香港方面,雖然地產市場的表現維持強勁,但預計最近推行的緊縮措施將會影響需求。
日本
2017年全球增長前景向好,美國大選後日圓兌美元走弱,日本股市錄得升幅。
我們對日本市場持中性立場。當地的寬鬆貨幣政策或會持續一段時間。企業財政狀況轉佳,經濟增長亦受到支持。
定息市場
美國加息推動其政府債券孳息上升,但升幅較近來數月溫和,10年期美國國庫券孳息上升。
由於各地政府增加財政開支,以及更進取的寬鬆政策或會造成通脹風險,因此環球政府債券可能面對阻力。
新興市場
EMEA(歐洲、中東及非洲)地區在12月表現最為出色,所有國家均錄得上升。俄羅斯股市領漲,因石油及燃氣價格上升帶來支持。
目前,我們認為EMEA地區挻有意思,因我們相信該地區擁有不少具備強大管理團隊,及增長型業務的多元化公司。