重點
Stuart Edwards
展望2019年，我認為美國經濟形勢頗佳。然而，隨著財政刺激措施（近期經濟增長的動力）即將結束，加上貿易緊張關係的憂慮持續，經濟增長或會見頂，而且目前可能減弱。此外，雖然 投資者或許認為結構因素將推動通脹，但通脹率至今仍未顯著回升。
在這個情況下，美國聯儲局目前的加息周期已持續了三年。隨著美國債券孳息調整，以反映聯邦基金利率上升，美國政府債券的風險與回報平衡亦然。這並不表示債券孳息不會從現水平進一步 上升（明顯有可能）。相反，承擔美國存續期風險的回報增加，令美國可望成為具競爭力的收益來源。這繼而引發投資者要求較高溢價，才會投資於定息市場中較受困的領域。在過去12個月，這重新定價趨勢不時為我們提供投資機會。
鑑於市場於明年繼續面對貨幣緊縮政策及環球貿易挑戰，我預期市場將展現更多戰術和策略投資機會。我相信未來一年市況或許再度艱難，要在債市取得回報，靈活把握有關機會的能力相當 重要。
Paul Read
我認為2019年初將是2018年的延續。聯儲局將繼續循序漸進地收緊美國貨幣政策。此外，貿易陰霾、意大利政府的財政赤字、英國脫歐及新興市場仍是進一步擴大波幅的潛在因素。
然而，對比2018年初，我認為債市在2019年初表現較佳。市場在過去12個月反覆波動，使部分市場範疇重現若干價值，因此部分債券孳息目前較為吸引。這不但有助基金賺取收益，而且意味 目前收益在價格波動期間可提供更大的緩衝。
我認為重新定價為若干範疇帶來價值，其中之一是額外一級資本市場，我已致力在合適的情況下增持有關投資。另外，美國債券孳息上升，利好美國企業債券市場。目前，綜觀這個市場，我認 為七至十年期債券展現最佳機會，但若美國債券孳息大幅上揚，則較長年期的債券或會開始提供投資機遇。
總括而言，我認為目前市場仍說不上便宜，但相信已變得更加理性。我認為市場平衡已開始從借 款人傾斜至投資者。因此，雖然我保持審慎，但與過去數年相比稍為較看好這類資產。
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