重點
對於亞洲及環球新興股票市場而言，2018年是充滿挑戰的一年：年初的企業盈利預測樂觀，估值亦高於長期歷史平均水平。然而，自年初以來，估值受到多項因素影響而收縮。首先，貿易 緊張局勢及地緣政治等不明朗因素加劇，導致新 興市場的風險溢價顯著提升。其次，這引發市場對中國更感憂慮，因為中國經濟增長在政府的去槓桿化運動下本已持續放緩。最後，美國收緊貨幣政策削弱美元流動性，在此環境下，對新興市場股票及貨幣造成負面影響。
有關情況可能會持續至2019年，但我們認為新興國家較以往更能抵禦這些壓力。估值亦開始反 映所面臨的風險，現時已接近歷史區間的低位。
貿易
美國與各主要貿易夥伴之間的貿易緊張局勢不斷升級，成為過去數月的市場焦點，並引發大市加速下調評級。中美貿易談判尚未取得任何成果， 美國總統特朗普亦樂於藉宣布可能加推新一輪關稅以加大壓力。最終結果將無法預測，緊張局勢亦可能會進一步升級。然而，隨著提升關稅對美國經濟造成的負面影響更趨清晰，達成協議可能會變成權宜之計。短期而言，我們預期不僅會直接影響貿易活動，並可能左右企業及消費行為，從而對投資和消費領域產生影響。由於上述情況可以不同的方式影響公司，我們認為市場不分優劣地作出回應，反而可帶來更多投資機會。
美國貨幣政策持續收緊
雖然美國政策正常化已獲廣泛報導，但投資者一直憂慮加息步伐可能較預期迅速。無風險利率上升，資本成本也會隨之上揚，理論上可導致股票等長存續期資產的估值下調。此外，美元走強導 致全球流動狀況趨緊，對環球需求增長構成更大阻力，可能影響新興市場的企業盈利。