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環球展望
隨著有報道指2019新型冠狀病毒（新冠病毒）在中國境外加速擴散，環球股市在月內急跌。投資氣氛在月內持續轉弱，市場參與者紛紛轉投傳統「避險」資產。各行業全面下跌，其中航空公司和酒店等旅遊和消閒股最受疫情打擊，而且錄得最顯著跌幅，因為消費者變得審慎，並取消外遊計劃，政府亦繼續增加旅遊限制或指引，呼籲民眾避免外遊。在這情況下，核心政府債券和黃金等商品成為主要受惠的資產類別。
| 指數 |
2月 |
年初至今 |
| MSCI世界 |
美元 |
-9.6% |
-8.9% |
| 標準普爾500 |
美元 |
-9.6% |
-8.3% |
| MSCI歐洲 |
歐元 |
-10.0% |
-9.6% |
| MSCI亞太（不包括日本） |
美元 |
-7.5% |
-7.8% |
| 香港恒生 |
港元 |
-6.2% |
-7.0% |
| 恒生中國企業（H股） |
港元 |
-6.1% |
-7.8% |
| 東證 |
日圓 |
-10.7% |
-12.2% |
資料來源：Thomson Reuters Datastream，除非另有說明，否則總回報以當地貨幣計值。數據截至2020年2月28日。
美國
- 美國股市創下歷史新高，但其後新冠病毒疫情擴散的憂慮升溫，觸發市場出現大幅拋售。隨著市場日漸憂慮環球經濟放緩和疫情的負面影響，美國股市在月底錄得自2008年環球金融危機以來最大的單周跌幅。
- 美國股市在2月份經歷大幅調整後，估值已回落至較合理水平。當地最近一次的減稅和減息措施，或可短期紓緩市場壓力，但市場焦點仍然是疫情大流行對美國造成的影響。
歐洲 （包括英國）
- 投資者憂慮新冠病毒可能為經濟增長帶來嚴峻挑戰，拖累歐洲和英國股市下跌。新冠病毒疫情在中國以外地區加速擴散。意大利確診個案激增，最終導致全國封城，令投資者感到恐慌，大舉拋售股票。
- 鑑於意大利的情況日益嚴峻，加上憂慮疫情在泛歐洲國家廣泛擴散，投資者普遍採取避險策略，轉投估值高於歷史水平的抗跌類資產。
亞太區（香港、中國及日本除外）
- 亞洲股市在2月的表現普遍疲弱，由於疫情在中國以外地區加速擴散，令投資者憂慮疫情將影響環球經濟增長。南韓新增確診個案急升，導致當地貨幣和股市大幅走低。
- 新冠病毒對個別亞太區（日本除外）經濟體帶來的影響仍有待觀察。美國最近一次的減息應大致利好新興市場和亞洲貨幣。
香港及中國內地（H股）
- 中港股市跌勢在2月持續。新冠病毒疫情爆發仍是市場焦點，目前病毒正在中國以外地區蔓延，令市場憂慮經濟增長和企業盈利將受到衝擊。香港市場表現遜於中國市場，但優於區內其他市場。
- 中港市場在遏止疫情擴散方面領先其他地區。從嚴重急性呼吸道綜合症（SARS）期間的經驗可見，我們預期經濟可望呈現V型復甦，但環球經濟狀況仍未明朗。
日本
- 此外，日本股市表現疲弱，因為市場憂慮疫情將令當地經濟陷入衰退。分析師已預期第四季國內生產總值增長疲軟，情況反映當地上調銷售稅、強颱風吹襲及中美貿易戰帶來的影響。
- 市場憂慮日本能否如期舉行2020年東京奧運會，以及若奧運會取消或延遲將對經濟造成的影響。投資者轉投避險資產，令日圓持續表現強韌。
固定收益
- 隨著疫情在更多國家蔓延，市場對其影響環球經濟增長的憂慮加深。在這情況下，核心政府債券成為主要受惠資產類別。當中唯獨意大利政府債券未能錄得升幅。
- 美元下跌，而且環球債券利率處於前所未見的低水平。環球央行亦放寬政策，以支持經濟增長。在這情況下，相對政府債券，我們較看好企業債券，皆因投資者繼續尋求收益和更佳的息差機遇。
新興市場
- 新興股票市場在月內反覆波動，投資者日益憂慮疫情的擴散可能較最初預期更廣泛，並會導致環球經濟增長放緩，市場因而回吐月初的升幅。雖然新興股票市場內所有地區的估值均下跌，但由於中國市場表現出色，亞洲市場的跌幅相對較溫和。
- 我們認為新興股票市場的估值相對具吸引力，較已發展市場股票存在折讓，並繼續提供個別長線選股機遇。
以上為香港退休金投資觀點。除非另有說明，所有數據均來自景順及截至2020 年03月19日。