作者︰Kristina Hooper（首席環球市場策略師）
上週對各國央行而言意義重大，其延續了幾週前聯儲局的態勢。首先是加拿大央行決定保持利率不變，這與預期一致。但令人感到意外的是加拿大央行淡化了持續加息的措辭。
而歐洲央行在上週會議上的態度轉變則更大。據前瞻性指引顯示，歐洲央行最早將於年底開始加息。這與其此前的立場不同，歐洲央行此前的聲明讓市場認為央行或將於年內晚些時候加息。這亦可能對縮表產生影響，因市場普遍預期縮表將在加息開始後進行。
歐洲央行亦宣佈，將自9月份開始，推出新的一系列季度定向長期再融資操作(TLTROs)，為期七個季度。長期再融資操作向銀行提供的低成本貸款旨在增加銀行貸款活動，從而刺激經濟發展。
央行舉措是否足以應對經濟放緩？
現時，我們看到聯儲局、加拿大央行及歐洲央行正轉變立場，這些銀行及印度、中國的央行均透過不同的方式放寬政策。關鍵問題是央行舉措是否足以應對現時的經濟放緩 — 答案取決於放緩的幅度。
我認為，考慮到銀行系統內的所有刺激政策（尤其是中國），經濟放緩將相對溫和。在我看來，只要央行盡量以數據為依據，就能夠管理大部分經濟放緩，但就歐洲央行而言，我相信為了應對這一問題，歐洲央行可能不得不恢復量寬政策。即便如此，我必須承認目前的任務更加艱鉅，因央行首先必須再度放寬政策，否則幾乎不可能開始縮表進程。因此，我們必須要審視央行是否具備足夠的工具應對這一重大的危機。
更重要的是，我們必須繼續密切關注新一輪的民粹主義，銀行很可能成為重點攻擊對象，因據稱其偏離了民主進程，被精英所掌控，而且或在過去十年加劇了財富的不均。這可能十分危險，因央行曾拯救我們於環球金融危機的水火之中。目前，隨著市場逐漸消化央行態度的突變，投資者的緊張情緒看似有所平復。倘若該等政策轉變為經濟帶來正面影響，市場甚至可進一步轉好。