作者︰Kristina Hooper（首席環球市場策略師）
我們於9月看到威脅，但於12月可見機遇
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2018年8月及9月
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2018年12月
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- 估值過高。
- 市場高估正面因素，而低估負面因素，尤其是貿易摩擦。
- 形勢遠較現時更令人憂慮。
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- 對潛在經濟增長放緩、美中貿易關係進一步惡化，及聯儲局進一步收緊政策的憂慮，已導致風險資產下跌。
- 投資者似乎如履薄冰，而且對負面消息變得過分敏感。
- 現時的拋售為投資者提供機會，若現金充裕，可預備揀選想於投資組合中增持的投資下。
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有甚麼推動因素？
- 現時加稅暫停，相信這是G-20峰會能取得的最好結果。
- 美國近期的工資增長，並不足以令聯儲局放緩貨幣政策正常化的步伐。我相信聯儲局明年的收緊幅度並不會如預期大。聯儲局2019年的政策指引或僅加息兩次，對市場而言應是好消息。
- 市場震盪因電腦計算的系統交易及運用衍生工具而放大，但與基本因素無關。
現時有何機遇？
- 科技股︰早前科技股曾經大幅升漲，部分投資者無法負擔其價格。我認為，現時科技股的價格遠較之前更為合理。
- 新興市場變得更為吸引，尤其是亞洲新興市場，因為聯儲局或將於明年放緩加息步伐。MSCI新興市場指數實際上已從今年秋季的低位反彈約5%。