作者︰Kristina Hooper（首席環球市場策略師）
上週，總統特朗普宣佈將無限期暫停對墨西哥的加徵關稅計劃，市場鬆了一口氣。隨著我們步入年中，Kristina Hooper勾勒出投資市場的推力及拉力。在諸多跡象表明環球經濟增長放緩之際，加上貿易戰不斷升級，一線希望在於各大央行開始傾向於採取更加寬鬆的貨幣政策。
推力
- 關稅：我們需要承認，美國宣佈將對墨西哥商品加徵關稅藉以解決移民問題是個「改變遊戲局面」的舉措。
- 我堅信，單是利用關稅手段達致非貿易政策目標的威脅就令人深感擔憂，而且此舉將很可能導致經濟政治不明朗性顯著加劇——即使當前局勢已得到解決。
- 保護主義：雖然墨西哥關稅問題已得到解決，但中美貿易糾紛已有所惡化。中國發佈赴美旅遊警告。實際情況是，保護主義抬頭令人擔憂。
- 下調增長預測：世界銀行將其2019年環球增長預測從2.9%下調至2.6%。更重要的是，將對貿易增長的預測從3.6%下調至2.6%。
拉力
- 減息：近期，各大央行紛紛降低了關鍵貸款利率，其中包括印度、澳洲、紐西蘭、馬來西亞及菲律賓。
- 聯儲局的鴿派論調：面對不斷惡化的貿易局勢，聯儲局主席鮑威爾(Powell)現時似乎對減息持開放態度。雖然上週美墨關稅問題已得到解決，但中美貿易糾紛有所惡化。
- 鮑威爾表示，「我們不知道該等貿易事件將會是如何解決或在何時解決。我們在密切關注事態發展對美國經濟前景的影響，而且我們會一如既往，採取適當舉措來維持經濟擴張。」
- 保護主義抬頭是近期召開的G20財政部長會議的重點議題。在諸多跡象表明環球經濟增長放緩之際，加上貿易戰不斷升級，一線希望在於各大央行已經傾向於採取更加寬鬆的貨幣政策。
- 歐洲央行、中國人民銀行及日本央行：上週，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)為歐元區經濟打開減息之門。
- 中國人民銀行行長易綱顯然致力於為中國經濟提供更加寬鬆的貨幣環境。在近期接受彭博資訊專訪時，他明確表示擁有「大量」政策工具來刺激經濟。
- 在近期接受彭博資訊專訪時，日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)表示，如果失去達致2%的通脹目標的動能，日本央行很可能進一步放鬆貨幣政策
近期刺激因素
- G20：G20各國財政部長及央行行長結束了週末會議，會上承諾「利用所有政策工具實現強勁、可持續、平衡及包容性增長」以應對關稅等下行風險。
- 此舉表明，雖然環球經濟放緩且存在貿易摩擦，但是市場環境很可能持續利好風險資產。這就是「央行版」的一線希望。