作者︰Kristina Hooper（首席環球市場策略師）
市場可能憂慮土耳其總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）改變貨幣政策及土美關係惡化，里拉長期下跌。近期里拉大幅下跌則直接因美國對土耳其關押一名美國牧師提出爭議造成。上週五，特朗普發Twitter宣佈美國對土耳其鋼鐵及鋁加徵的關稅倍增，分別提高至50%及20%，導致局面惡化。值得一提的是，土耳其的外匯儲備極低，這意味著土耳其可能需要向國際貨幣基金組織(IMF)尋求援助。按照國際貨幣基金組織的慣常做法，這必然會附帶許多條件。另一方面，由於土耳其並無跡象顯示會大力干預貨幣危機（例如大幅上調政策利率）或緩和與美國的僵局，里拉遭遇的拋售現已擴散至其他新興市場貨幣。
值得留意的是，雖然土耳其形勢惡化，但危機蔓延至其他新興市場的空間有限。我認為不良影響可能局限於最容易受外部影響或承受美國制裁風險的國家市場，而不會影響全體新興市場。
里拉下跌造成的另一個問題是歐元區銀行可能受到負面影響。暫時而言，儘管市場拋售歐元，但歐洲銀行面臨的風險似乎相對輕微。然而，我們將需要關注歐元區的系統性壓力綜合指標，尤其市場信心受損的跡象。
展望未來，貨幣市場預計將出現更多混亂局面。中國、伊朗及土耳其方面，美國幾無可能更改其政策，意味著該等國家的貨幣（可能包括其經濟）將繼續疲弱，而該疲弱勢頭或將擴散至其他國家及其他金融市場。
我認為，真正的問題在於美國在貨幣市場混亂中所扮演的角色。美國過往一直發揮著穩定貨幣市場的作用，如今則成為破壞穩定的力量。目前美國並無可能介入貨幣市場以起到穩定作用。因此我認為，由於市場信心可能減弱，形勢好轉前或將進一步惡化。但是，我認為投資者不應因恐慌而逃離市場，而應為金融市場整體波動加劇做好充分準備。