作者︰Kristina Hooper（首席環球市場策略師）
過去幾周，央行的普遍主題爲貨幣政策正常化。自2015年12月起步向利率正常化的美國無疑是先行者，而且在6月份的會議上更進一大步。歐洲央行緊隨其後，宣布結束量寬政策，而加拿大央行亦在幾周前的會議聲明中，似乎表明將進一步收緊政策。
近幾周以來，僅日本央行繼續堅持極度寬鬆的貨幣政策，意味著短期內，美元兌新興市場貨幣將持續走强，延續過去幾周的趨勢。我亦預計短期內美元兌歐元很可能走强，兌日元也將小幅上升。鑑於貿易憂慮加劇，料日元將受強勁支持，為亞洲的避險貨幣之選。
更爲重要的是，我擔心如果貿易局勢惡化（我認爲很可能發生），可能會把採取收緊措施的央行殺個措手不及。隨著商品價格下跌，市場已經開始反映關稅的影響。同樣，我們觀察到農業、工業和原材料股遭到拋售，這些行業將受美國和中國近日宣佈的關稅影響。美國細價股亦於年內跑出，皆證明市場對貿易保護主義上升十分警惕。
儘管我相信全球股市將繼續上行，而且若干國家經濟於第二季錄得反彈，但升幅將逐漸减小。未來幾個月投資者應當做好準備，應對市場波動加劇及更可能出現的股市拋售，投資者應保持警惕和分散投資。