• 半數機構投資者及三分之一的投資中介人正在不斷加強投資團隊的因素投資能力
• 60%的投資者有意於未來三年增加因素配置
• 亞太區機構投資者對因素策略的配置比例最高，北美則以中介投資者為主
• 亞太區投資者對因素策略的部署不限於股票，其中50%表示在固定收益領域中「考慮增持」、「現時正使用」或「進一步使用」因素策略，而環球平均僅為39%。
• 獨立授權是亞太區投資者較為偏好的投資工具，62%的受訪者表示透過該等授權進行部署。
香港，2018年11月6日：景順第三年發表《景順環球因素投資調查》，指出隨著投資者能力不斷提升，因素投資的障礙開始消退。因素投資為投資策略第三支柱，由於投資者對因素投資的信心逐步增強，資產管理行業正於捕捉因素投資優勢方面加速發展，半數(50%)機構投資者及三分之一(33%)的零售投資者開始聘請專業人才以更加有效地管理因素投資。
是次調查以質化及量化的方式，採訪了來自21個國家的逾300名中介投資者(Wholesale Investors)及機構投資者，其資產管理總額超過19萬億美元。調查結果顯示，過去兩年，因素投資的最大障礙—內部能力問題，已大幅減少（按從1至10總評分當中，已下降1.8）。此外，同期對因素理論的信任度、內部持份者的實質支持及市場擁擠等障礙均有所減少。對於經驗豐富的因素投資者而言，引入其他策略的障礙已降低10%至15%。
景順因素投資總監Stephen Quance表示：「因素投資的發展反映出業內的結構性變動，為投資領域創造了真正不同於傳統主動型及市值加權被動型投資的第三支柱。中介投資者及機構投資者均越發將因素投資視為一個獨立範疇，須內部團隊具備專有的技能，而非看為廣義的投資領域。」
有投資者追求回報增長，同時又希望規避尋求超額回報的傳統管理模式帶來的特定風險，對於這類的投資者而言，因素投資策略極具吸引力。此類策略亦可能適合希望在管理下行風險的同時，追求超過市值加權策略回報的投資者。「最佳」策略取決於投資者的目標及其關注的風險。
2017年報告預期因素配置將於未來幾年持續增長，這個趨勢至今未變。據今年調查顯示，投資者有意於未來三年增加因素投資配置。五分之三的投資者（64%機構投資者及56%中介投資者）計劃在2021年前增加因素投資配置。
環球投資者於未來三年上調因素配置的意向均有所增加，其中尤以亞太區因素投資者更為明顯。逾四分之三(77%)的受訪者表示將增加因素配置，而歐洲及北美的這一比例分別為57%及54%。在很大程度上，投資者進一步增加配置的一個關鍵原因在於其更為出色的淨回報，其次為成本效益及兩方面的風險減緩。
在今年的調查中，一個較新的主題是運用因素配置滿足投資組合的於環境、社會及企業管治(ESG)需求。近半數(47%)的機構投資者相信，因素投資策略可滿足ESG的目標，逾三分之一(38%)的中介投資者對此表示同意。運用因素投資策略滿足ESG需求在經驗豐富的機構投資者當中更為普遍，60%認為可將ESG納入因素投資策略當中。
亞太區的情況
今年的因素投資調查結果顯示，亞太區投資者在使用因素投資策略中相當積極。該地區因素投資的主要使用者是經驗更豐富的大型機構，比如亞洲主權基金、保險公司及澳洲退休基金。私人銀行及其他中介投資者普遍仍在累積經驗。
這從亞太區機構投資者對因素策略的使用率中可見一斑。根據報告，在使用因素投資的機構投資者中，投資組合的因素策略配置平均為23%，在全部受訪地區的機構投資者配置比例中位列第一（北美機構配置比例為19%，歐洲為11%），而且亞太區機構的因素配置與被動型策略配置差距最小。
根據亞太區機構投資者透露，其已應用的策略數量亦高於環球平均水平（3.5比2.9），進一步突顯高水平的使用率。
亞太區對因素投資策略的使用率高於環球平均水平，也從使用因素投資拓展至股票以外領域中顯示出來；50%的亞太區投資者在固定收益領域中「考慮增持」、「現時正使用」或「進一步使用」因素投資，而環球平均僅為39%。在多元資產中，56%的亞太區投資者現時正使用或考慮使用因素投資，而環球僅為44%。
在因素投資策略的投資工具方面，亞太區因素投資者對獨立授權(Segregated Mandates)的使用率遠遠高出其他市場的同類投資者，該地區62%的受訪者透過獨立授權配置「聰明啤打」(Smart Beta)因素策略（而北美為16%，歐洲為13%）。這在一定程度上反映出亞太區大型機構因素投資者的重要性，以及本地上市交易所買賣基金(ETF)或交易所買賣票據(ETN)產品的匱乏。
正面的市場體驗
雖然很多環球因素投資者都是剛剛採用相關策略，但大多數表示獲得了正面的體驗。大部分因素投資策略的表現優於預期。例如過半數(53%)的中介投資者發現，相比於被動型產品，「聰明啤打」配置的表現優於預期，另有40%表示其表現與預期相符。
四分之一(25%)的機構投資者表示，與其主動型產品相比，「聰明啤打」配置的表現優於預期。調查發現，與主動型量化投資相比，「聰明啤打」配置的表現類似或更佳。三分之一(33%)的機構投資者發現，與傳統主動型投資相比，此類因素投資的表現好過預期。
對於那些認為自己更具經驗的投資者而言，因素投資的體驗更好。受訪者當中41%經驗豐富的機構及逾20%經驗豐富的中介投資者表示因素投資回報超出了預期。
Stephen Quance補充說：「因素投資策略可為投資者提供靈活性，以追求特定投資目標，同時透過覆蓋一系列廣泛的證券增強了可擴展能力。這種投資方式亦適合於那些希望採取針對性風險管控措施，但仍致力追求高於被動型策略回報的投資者。我們相信，嚴謹的研究及科技進步將繼續提高因素投資的能力，最終因素投資這一支柱在亞太區投資組合中所佔的比例將會更高。」
關於景順
景順為具領導地位的獨立環球投資管理公司，致力於創造卓越投資體驗，助您豐盛人生。紐約證券交易所代號：IVZ。www.invesco.com。
樣本及調查方法
• 主要目標為機構投資者、資產顧問及私人銀行的主要決策者，透過經驗豐富的顧問進行採訪，並提供市場見解
• 使用結構性問卷進行深度的面對面訪談（通常為一小時），以確保收集量化及質化分析數據
• 分析包括捕捉投資偏好及實際投資配置，當中偏重實際配置多於陳述的投資偏好
• 擁有相關環球資產管理行業諮詢經驗的NMG策略團隊解析的結果
2018年是第三年進行調查，採訪了全球300位（較2017年的108位有所增加）不同的資產顧問、保險公司、退休基金、主權投資者及私人銀行。於今年的調查中，所有受訪者均是「因素使用者」（指於整個投資組合中有投資於因素產品的任何受訪者）。我們特意採訪了多個市場中不同類型的投資者。2018年採訪樣本按投資者類別及地理區域劃分，詳情在圖表58及59顯示。景順並非NMG Consulting的關連公司。